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（吉隆坡14日讯）由于风险低及具派息潜能，达证券行推荐槟州供水控股（PBA）。
它说，投资者将来可能享有更高股息，因为该公司致力提高收益率至6至8％，并可能调高收费率后盈利更高。
基于股息贴现模式估值（证券成本7.4％，市场回酬率10％，贝他系数0.56倍），该股估值1.45令吉。
自挂牌上市以来，槟州供水控股公布的收益持续改善，过去5年的常年增长率2.6％。带动收益增长的是商业与住宅的水供需求日益增加。
该公司没有预定的收费调高机制，任何收费调高建议须获州政府批准。因此，这可解释过去数年来槟州供水控股公布较低税前盈利，因为原料价格持续上升导至营业成本更高。
达证券行的报告认同收费调高将是一个敏感的政治课题，虽然槟州供水控股管理层拒绝置评收费调高课题，该证券行相信将是不会太久。
成本继续上升（化学品与劳工成本）以及基建设施开支（目前是8000万令吉）增加，已侵蚀该集团的盈利，因而槟州供水控股将不能长期支撑。
此外，该集团的主要基建设施开支，是耗资3亿至5亿令吉兴建2个过滤站以确保州内有持续的净水供应。基于现有净水供应，预测2010年之前槟州将面对水供短缺。
除此之外，该集团将进军新领域生产瓶装饮用水。管理层提示该计划将在接着的3至6个月内落实，初步投资200万至300万令吉。
达证券行对该计划不感惊讶，因为该集团只需在包装方面额外投资，净水是槟州供水控股生产。该集团已委任Barkath为总分销商以及主要是分销给政府办公处。
一些投资者忧虑的其中一个课题，是槟州供水控股可能被逼接过州内的排污系统。据探悉，国内的排污业务考验极严峻，因为很难向消费者收费。该难题是源于如果逾期不付费，排污服务业不能像电力或是供水机构能终止服务。
据该证券行的消息来源说，排污收费效率只是35至70％之间；其他公共设施是70至99％。因此，若是排污服务纳入槟州供水控股，将不利于该集团的营业效率。目前该集团的99％账单是在时限内收费，若是包括排污收费将减低效率以及导致营业应收款额增加。
根据该证券行了解，槟州供水控股在接着的3年内该集团不会接过州内的排污系统。槟州供水控股提呈的大蓝图计划，将在2010年才考虑接手排污系统，因此现阶段该集团继续专注于高效率经营供水服务。
