业绩符合我们的预期：公司2007年实现营业收入12.1亿元，比去年同期增加1%，实现净利润5.2亿元，比去年同期减少13%，较我们的预期高1.25%，业绩与我们的预期一致。公司已经于2007年12月20日股东大会通过议案，以71.76亿元的价格收购母公司上海城投旗下的环境集团和置地集团，预计该资产收购能够在2008年完成。
收入与利润的变动主要来源于06年水务业务的调整：公司06年下半年将长江原水系统置出上市公司，同时将上海自来水闵行公司置入上市公司。由于上海自来水水价长期偏低，自来水厂营业利润率远低于原水销售，造成公司在营业收入上升的同时净利润反而下降了。
维持09年水价上调的假设：当前由于高通胀的压力，国家短期内禁止水价上调。但是从上海水价长期低于全国平均水平和节约水资源的考虑，上海市水价上调势在必行，我们维持我们原来09年水价上调的预期。基于公司年报对2008年水务业务的预测，我轻微调整了公司水务业务的盈利预测。
看好环境业务的发展前景：由于垃圾焚烧发电业务符合国家的环保政策，属于国家产业结构调整中的鼓励支持行业，加上环境集团在垃圾焚烧发电方面的全国领先地位，我们看好其环境业务的发展前景。
房地产业务08年并无风险：置地集团的房地产项目08年主要是配套商品房的销售，政策调控对其盈利没有影响。09年上海的房价现在还很难预测，暂维持置地集团原有盈利预测不变。
维持推荐投资评级：我们认为，原水股份作为上海城投唯一的上市公司，在上海城投的大力支持下，整合新业务以后发展前景广阔，我们维持推荐的投资评级。
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