●资产重组进展顺利。本次临时股东大会是原水股份重大资产重组过程中的一个重要步骤。至此，原水股份拟收购资产的评估报告已获上海国资委的核准批复，资产重组方案也已获得股东大会通过，本次发行股份购买资产的重大资产重组行动进展顺利。由于本次资产重组属重大资产购买行为，因此还需报经中国证监会核准后方可实施。
●相关工作有序推进。在此前的12月13日，原水股份已接到上海国资委对原水股份本次重组拟收购资产——环境集团和置地集团资产评估报告的核准批复。环境集团和置地集团经核准的合计资产评估价值为71.27亿元，因此原水股份收购资产所需支付的现金为6.69亿元（增发股份4.137亿股不变），比12月4日董事会公告的预估值节省0.49亿元。此外，在12月20日召开的董事会会议中，原水股份还进行了董事长和董事会秘书的改选，为公司经营业务的全面拓展打下组织架构基础。
●重组后三大主业发展前景良好。我们预计原水的水务运营业务将保持平稳增长，未来水价上调的潜力一方面将有利于原水股份现有水务项目利润的提升，另一方面将促进上海城投拥有的其它水务资产在盈利能力满足相应标准后注入上市公司；环境集团在中国固废处理服务领域处于领先地位，我国生活垃圾无害化处理率将由目前的40%提高到2010年的60%以上，因此重组后原水股份的固废处理业务成长空间广阔；房地产业务方面，置地集团目前拥有储备用地约2000亩，包括位于上海市中心的露香园、东北片区的新江湾城悦城等项目，这些项目的土地获得时间较早，成本相对较低，预计未来具有良好的盈利空间。
●维持“推荐”评级。本次重组若成功实施，原水股份的主营业务将由单一的水务运营转变为水务、固废处理和房地产开发三足鼎立的格局，成为城市基础设施领域的国内巨头。我们维持在2008年上半年完成重组的假设前提下，对原水股份2007-2009年EPS分别为0.27、0.57和0.92元的预测，维持“推荐”的投资评级。
●风险提示。原水股份本次重大资产重组方案尚需经中国证监会核准后方可实施，因此存在一定的不确定性。
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